por Ambrose Evans-Pritchard
25 Julio 2010
del Sitio Web
Telegraph
traducción de
Adela Kaufmann
versión original
|
Mientras se preparan para la lectura de vacaciones en Toscana, los banqueros
de la ciudad están comprando raros ejemplares de un libro poco conocido
sobre la mecánica de la inflación de Weimar, publicado en 1974. |
Presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, él mismo un estudioso de la
Gran Depresión,
ha indicado que él la consideraría un estímulo adicional para la economía.
Ebay está ofreciendo un volumen muy manoseado de "Morir
de Dinero: Lecciones
de las Inflaciones de la Gran Alemania y de Los Estados Unidos - Dying of Money
- Lessons of the
Great German and American Inflations" en una
oferta inicial de $ 699 (envío gratis ... muchísimas gracias).
El pasaje crucial viene en el capítulo 17, titulado "Velocidad".
Cada gran inflación – ya sea de la década de 1920 en Alemania, o las guerras
de Corea y Vietnam en los Estados Unidos - se inicia con una expansión
pasiva de la cantidad de dinero. Este se encuentra inerte durante un tiempo
sorprendentemente largo. Los precios de los activos pueden subir, pero la
inflación latente de precios está disfrazada.
El efecto es mucho como combustible ligero en una hoguera de campamento
antes de encender el fósforo.
La disposición de la gente para mantener el dinero puede cambiar
repentinamente “por una razón psicológica y espontánea", causando un aumento
en la velocidad del dinero. Puede ocurrir a gran velocidad, en un lapso de
unas cuantas semanas. El cambio, invariablemente, toma por sorpresa a los
economistas.
Éstos esperan demasiado tiempo para drenar el exceso de dinero.
"La velocidad dio un giro casi en ángulo recto hacia arriba en el verano de
1922," dijo el señor O'Parsson.
Los funcionarios del
Reichsbank estaban muy preocupados.
No podían comprender por qué el pueblo alemán había empezado a comportarse
de forma diferente casi dos años después que el banco ya había impulsado la
oferta monetaria. Afirma que la paciencia del público se rompió abruptamente
cuando la gente perdió la confianza y empezaron a "oler gato encerrado” por
parte del gobierno.
Algunos podrían sonreír ante la “sorpresa” del Banco de Inglaterra en el
reciente salto en la inflación británica. Al otro lado del Atlántico, los
críticos de los Federales dicen que el aumento de la base monetaria de
Estados Unidos de $871 billones a $2.024 billones en sólo dos años es una pira
incendiaria que se encenderá tan pronto como la velocidad del dinero
estadounidense sea devuelta a la normalidad.
Morgan Stanley espera una carnicería de bonos al ponerse esto al día con los
Federales, prediciendo que los rendimientos de los bonos del Tesoro de los
Estados Unidos se dispararán a 5.5%. Esto no ha sucedido hasta ahora.
Rendimientos a 10 años cayeron por debajo de 3%, y la velocidad de M2 ha
permanecido en niveles históricamente bajos de 1,72.
Como miembro firmado en marcha del campo de
la deflación, creo que el Banco y la Fed tienen razón al no pierdan los
nervios y retrasar la retirada de los estímulos - aunque este caso es más
fácil de hacer en los Estados Unidos donde se ha reducido la inflación
básica a la más baja desde mediados de la década de 1960.
Pero el hecho que el libro de O'Parsson tenga repentina demanda en los
círculos bancarios de élite es un signo del tipo de cambio de comportamiento
que puede llegar a ser auto-complaciente. Como sucede, otro libro de la
década de 1970 titulado "Cuando muere el Dinero: la Pesadilla de la
Hiperinflación de Weimar - When Money Dies: the
Nightmare of The Weimar Hyper-Inflation" acaba de ser reeditado.
Escrito por el ex diputado Tory MEP, Adan Fergusson - respaldado por
Warren
Buffet como uno que uno debe leer - es un relato vivo extraído de los
diarios de aquellos que vivieron la crisis en Alemania, Austria, y Hungría,
los imperios se rompieron.
Cerca de la guerra civil entre la ciudad y el país era una característica
dominante de esta ruptura en el orden social. Grandes multitudes habitantes
de habitantes medio-hambrientos y vengativos descendió sobre los pueblos
para apoderarse de los alimentos de los agricultores, acusados de
acaparamiento.
El diario de una joven mujer describió la escena en la granja de su primo.
"En la carreta vi tres cerdos sacrificados. El establo estaba empapado en
sangre. Una vaca había sido sacrificada donde estuvo parada, y la carne
arrancada de sus huesos. Los monstruos habían cortado la ubre de la vaca
lechera más fina, por lo que tenía que ser puesta fuera de su miseria de
inmediato (sacrificada). En el granero, un trapo empapado con gasolina
todavía humeante para demostrar lo que había sido la intención de estas
bestias", escribió.
Los Pianos de cola se convirtieron en una moneda o algo así, ya que los
miembros de las clases pauperizadas de las élites de la administración civil
o pública comerciaban con los símbolos de su antigua condición o estatus por
un saco de patatas y un trozo de tocino.
Durante la crisis inflacionaria de Weimar, Alemania,
los pianos de cola se
convirtieron en una moneda de clases, según el relato de la época.
Hay un momento terrible en que cada familia de clase media comienza primero
a entender que sus seguridades de cantos dorados y Préstamos de Guerra nunca
serán recuperados. Una irreversible ruina está por delante.
Parejas de edad avanzada se suicidaban envenenándose con gas en sus
apartamentos. Los extranjeros con dólares, libras, francos suizos, coronas
checas vivían en la opulencia.
Ellos eran odiados.
"Los tiempos nos ha hecho cínicos. Todo el mundo veía un enemigo en todo el
mundo", dijo Erna von Pustau, hija de un comerciante de pescado de Hamburgo.
Gran número de personas no la vieron venir.
"Mis parientes y amigos eran estúpidos. Ellos no entendían lo que
significaba la inflación. Nuestros abogados no fueron mejores. El gerente
del banco de mi madre le dio su terrible consejo", dijo una mujer bien
conectada.
"Usted podia ver la apariencia de sus pisos cambiando gradualmente. Uno
recordó que donde solía haber un cuadro o una alfombra, o un secreter (escritorio).
Con el tiempo sus habitaciones estarían casi vacías. Algunos rogaban – no en
las calles – sino haciendo visitas ocasionales. Se sabía muy bien lo que
habían ido a buscar."
La corrupción se hizo endémica.
Las personas eran despojadas de su capa y zapatos a punta de cuchillo en la
calle. Los ganadores fueron aquellos que - por suerte o por diseño - habían
pedido mucho dinero prestado a los bancos para comprar activos duros, o
conglomerados industriales que habían emitido obligaciones. Había una gran
transferencia de riqueza del ahorrante al deudor, aunque más tarde el
Reichstag aprobó una ley vinculando antiguos contratos para el precio del
oro. Los acreedores recuperaron algo.
Una teoría de la conspiración se arraigó sobre que la inflación era un
complot judío para arruinar Alemania. La moneda llegó a ser conocida como "Judefetzen"
(confeti-Judío), haciendo alusión a la cadena de acontecimientos que
conducirían a la
Noche de los Cristales Rotos una década más tarde.
Mientras que el cuento de Weimar es un estudio sin tiempo de la
desintegración social, no puede arrojar mucha luz sobre los acontecimientos
de hoy. El detonante final para el colapso de 1923 fue la ocupación francesa
del Ruhr, que arrancó un gran pedazo de la industria alemana y desencadenó
la resistencia de las masas.
Lloyd George sospechaba que los franceses estaban tratando de precipitar la
desintegración de Alemania mediante el patrocinio de una ruptura de un
estado federado de Renania (como de hecho lo estaban). Por un breve momento,
los rebeldes establecieron un gobierno separatista en Dusseldorf. Con
justicia poética, la crisis retrocedió contra París y destruyó el franco.
La paz cartaginesa de Versalles había, para entonces, envenenado todo. Era
un deber patriótico no pagar impuestos, que serían secuestrados para pagos
de reparación a los enemigos. Bajo la influencia de los bolcheviques,
Alemania se había convertido en un caldero partakista comunista que trató de
tomarse Berlín. Trabajadores ‘soviéticos’ proliferaron. Estibadores y
obreros de los barcos ocuparon comisarías de policía y levantaron barricadas
en Hamburgo.
Los Siglos Rojos Comunistas libraron mortales batallas callejeras con las
milicias de extrema derecha.
Nostálgicos tramaron la restauración de la monarquía Wittelsbach de Baviera
y la antigua moneda,
el tálero, respaldado por el oro. El Senado de Bremen
emitió sus propios billetes atados al oro. Otros emitieron monedas
vinculadas al precio del centeno.
Esto no es una representación de Estados Unidos, o Gran Bretaña o Europa en
2010.
Pero debemos tener cuidado de adoptar la presunción inversa y excesivamente
tranquilizadora de que se trata de una suave reproducción de La Década
Perdida de Japón, es decir, un proceso lento y en gran medida benigno, de la
caída, hacia una deflación mientras el despalancamiento de la deuda ejerce
su disciplina.
Japón fue el acreedor externo más grande del mundo hace cuando estalló la
burbuja Nikkei hace veinte años. Tenía una tasa de ahorros privados del 15%
del PIB. Los japoneses han reducido gradualmente este porcentaje al 2%,
amortiguando los efectos de la prolongada baja.
Los anglosajones no tienen tal colchón.
Hay una clara tentación del Oeste de desvincularse de los errores de,
-
la burbuja de activos Greenspan
-
la burbuja de crédito Brown
-
la burbuja de la EMU soberano,
...de forma predeterminada, sigilosamente, a través de la inflación.
Pero eso es un peligro para los años posteriores. Primero tenemos el choque
de vidas de la deflación. Luego - y sólo entonces - los bancos centrales
irán tan lejos y arriesgarán perder el control sobre su experimento de
impresión, al despegar la velocidad.
Un problema a la vez por favor.