|
por Mente Alternativa
02 Febrero
2023
del Sitio Web
MenteAlternativa
Efectos de la
Desdolarización
de los BRICS
en los mercados
occidentales,
y cómo debe
proceder
el inversor
individual...
El quinto y más reciente informe de Zoltan Pozsar, titulado
"Guerra y Paz", 1 puede dividirse en cuatro secciones
independientes.
Estas van de la acción a
la reacción a escala mundial, hasta llegar al inversor individual y
la mejor forma para este de posicionarse para capear los efectos de
este cambio radical que se avecina en los mercados como consecuencia
de la desdolarización, y la respuesta de la Reserva Federal de
EE.UU. (FED)
a la desdolarización.
Se trata de un diagrama de flujo de análisis de árbol de decisión de
acciones dependientes de la trayectoria basadas en la causa y el
efecto en nodos específicos.
La primera
sección trata de lo que
los BRICS han hecho y seguirán
haciendo para divorciarse de la hegemonía del USD:
la causa...
En la segunda
sección retoma el concepto de los cuatro precios del dinero de
Perry Mehrling como marco para diagnosticar dónde podría
causar más problemas a los mercados occidentales basados en el
dólar el mencionado comportamiento de los BRICS:
el efecto...
La tercera
sección trata de lo que cree que hará la Reserva Federal de
EE.UU. para combatir los efectos de la desdolarización de los
BRICS en los mercados occidentales:
la respuesta...
Por último, se
adentra en el mundo de los inversores y describe de forma
resumida la mejor forma de posicionarse para capear los efectos
de este cambio radical que se avecina en los mercados:
las
operaciones...
Puntos clave
del informe
La guerra - de una forma u otra - fue un tema que definió la
macroeconomía no sólo el año pasado, sino básicamente todos los años
desde 2019:
guerra comercial con
China, guerra contra el Covid-19, guerra financiera para lidiar
con los confinamientos, guerra contra la inflación, guerra en
Ucrania, guerra financiera, de materias primas, de chips y de
cadenas de suministro...
No parece que 2023 vaya a
ser diferente:
-
en varias
regiones de Europa y Asia, la amenaza de una guerra caliente
es
-
los BRICS están
listos para expandirse con nuevos miembros ("BRICSpansion"),
lo que significa más desdolarización de los flujos
comerciales de los ME
-
las
CBDC se están extendiendo
como el kudzu, siendo Turquía el último país en
lanzar una
-
con el
lanzamiento de cada nueva CBDC, aumentará el potencial del
Proyecto mBridge para
reducir el papel del dólar en las transacciones de divisas y
la facturación comercial, al entrelazar los bancos centrales
de los BRICS (y pronto de los BRICS+) en una red mundial que
rivalizará con la red mundial de bancos corresponsales en la
que se basa el sistema del dólar...
Proyecto mBridge
Click
imagen...
Como la geopolítica se
complica cada vez más, los inversores deben seguir atentos a la
amenaza de riesgos no lineales en 2023.
A la luz de los acontecimientos de 2022, parece prudente que los
inversores abandonen la idea de que el orden mundial posterior a la
Segunda Guerra Mundial se mantendrá estable, o al menos no será
cuestionado.
El dinero tiene cuatro precios,
-
paridad
-
interés
-
divisas
-
nivel de precios,
...y no olvidemos que la
guerra es el motor de inflación favorito de la historia.
Cuarto precio inestable =
segundo precio inestable, y por segundo precio inestable se entiende
un primer precio inestable y un tercer precio inestable...
...es decir, una crisis
de inflación-, que extiende la cantidad de deuda pública que deberá
ser absorbida por los bonos del Tesoro, que tendrán que abaratarse
mucho en relación con los OIS (diferenciales de Swap más estrechos).
Los bonos del Tesoro,
-
corren el riesgo
de quedarse rezagados en las subastas
-
"Finanzas de
guerra"
-
control de la
curva de rendimiento
-
la opción de
venta ha muerto
-
la venta de
activos de riesgo ha muerto
-
la venta de deuda
pública está a punto de nacer...
La Emisión
Cuantitativa se producirá en el contexto de una disfunción del
mercado del Tesoro.
Es decir, la próxima
Emisión Cuantitativa tendrá como objetivo vigilar los
diferenciales de los swaps a niveles elevados de tipos de
interés el sector privado en [2023] [que] es mayor que en
cualquier otro momento fuera de las guerras mundiales.
¿Qué significa todo esto
para la cartera propia y el precio de los distintos instrumentos?
-
El 60/40 ya no es
suficiente y debería ser 20/40/20/20, con pesos que
representen el efectivo, las acciones, los bonos y las
materias primas.
-
El efectivo,
mientras la curva siga invertida, es el "rey". Proporciona
un buen rendimiento, no tiene riesgo de duración y, como
dijo Warren Buffet, tiene un valor de opción.
-
Las materias
primas deben incluir tres tipos de oro: amarillo, negro y
blanco. El oro amarillo son los lingotes de oro. El oro
negro es el petróleo. El oro blanco es el litio para VE.
-
Las materias
primas también deben incluir una serie de otras cosas como
el cobre, el cobalto, etc., y el tema general que impulsa
las materias primas es que...
-
... tras años de
falta de inversión, la oferta se ha vuelto
extraordinariamente escasa, justo cuando rearmamos,
reaprovisionamos y recableamos la red.
-
El dólar
estadounidense no será destronado de la noche a la mañana...
-
... pero al
margen, la desdolarización y la digitalización (CBDCs) por
parte de los bancos centrales de los BRICS+ reducirá el
dominio del dólar y la demanda de bonos del Tesoro.
-
La fortaleza o
debilidad del dólar debe considerarse en el contexto de los
cuatro precios del dinero (es decir, la paridad, el interés,
las divisas y el nivel de precios):
-
El dólar
estadounidense seguirá siendo "FX" fuerte frente a otras
divisas DM... .
-
... pero se
convertirá en "nivel de precios" débil (es decir, devaluado)
frente a las materias primas y "FX" débil frente a la
mayoría de las monedas de los BRICs... lo que garantizará
mucha volatilidad en los cuatro precios del dinero esta
década.
Referencias
-
Zoltan Pozsar,
Credit Suisse Economics: 'War
and Peace' - 6 de enero de 2023.
|
